유럽중앙은행, 자본시장 토큰화 ‘3대 조건’ 경고

중앙은행 결제, 인프라 호환성, 강력 규제
토큰화 머니마켓펀드·유로 스테이블코인 리스크

2026년 4월 13일(현지시각) 유럽중앙은행 공식 홈페이지 발표와 Cointelegraph 보도에 따르면, 유럽중앙은행은 Macroprudential Bulletin 최신호를 통해 유럽 자본시장 내 토큰화 추진에 대해 신중한 태도를 나타냈다. 유럽중앙은행은 분산원장기술 기반 토큰화가 시장 효율성, 투명성을 높일 수 있는 잠재력을 갖췄다고 평가했지만, 중앙은행 화폐 결제, 플랫폼 간 인프라 호환성, 강력하고 신뢰할 규제라는 세 가지 요건이 모두 갖춰질 때만 대규모 확장이 가능하다고 강조했다. 만약 민간화폐 결제에 의존하거나 규제 기반이 미흡할 경우, 유동성 리스크와 시스템 리스크 등으로 인해 금융 안정성이 크게 위협받을 수 있다고 지적했다.

유럽중앙은행은 시범사업 단계에서 토큰화된 채권의 발행이 비용 절감, 투명성 향상 등에 일정 부분 효과를 보였으나, 기술적 또는 법적 관리 체계, 유동성 관리 방안이 미흡하다면 시장 확장 시 이점이 유지될지 불명확하다고 설명했다. 특히 토큰화 머니마켓펀드(MMF)와 유로 스테이블코인 영역에서는 기존 유동성 및 운영 리스크에 더해 운용 시스템 취약성, 금융시장 스트레스 상황 대응력 부족 등의 신규 위험이 출현할 수 있음을 지적했다. MiCA 규정에 맞게 발행된 유로 스테이블코인의 경우에도, 발행 구조와 준비금 운용 방식에 따라 국채 수요나 은행 시스템 전반에 연쇄적 위험이 발생할 수 있다는 분석을 내놓았다.

유럽중앙은행은 최종적으로 자본시장 토큰화가 안정적으로 뿌리내리려면 결제 인프라, 규제 정책, 시스템 호환성 등 정책·규제·인프라가 동시에 발전해야 하며, 이를 통해 금융시장 안정성 확보가 반드시 선행되어야 한다고 덧붙였다.

시장정보에 따르면 이번 유럽중앙은행 발표는 유럽 금융시장에서 토큰화 확장 논의가 본격화되는 과정에서 정책·기술·인프라 전반의 리스크 관리 필요성이 중요한 과제로 떠올랐음을 보여준다.